摘要：近年来，随着经济全球化和国内外企业市场竞争程度的加剧，并购这一重要经济活动对于企业提高竞争能力和未来战略发展具有积极重要的战略意义。然而，并购在给企业带来规模效应、协同效应的同时，也可能会存在一些潜在的财务风险。基于此，本文在阐述企业并购基本内涵和发展原因的基础上，系统梳理了企业在并购计划阶段、并购执行阶段和并购运营整合阶段过程中可能会产生的财务风险类型及各种基本表现，在这样的基础上采取对应的措施来防范企业的财务风险，在规避风险的情况下提升整个企业的财务管理成效，促进现代企业的长远发展。
关键词：企业并购；现代企业；战略经营；财务风险；防范对策
0引言
企业并购是整个企业经营发展的重要关键，这项工作的开展能够为整个企业的长远发展提供强有力的支持。在国际贸易往来日益频繁、变化动荡的情况下，企业所面临的竞争也会各增多，在这样的背景下，企业想要实现更长远的发展需要充分发挥出并购的作用，在并购影响下来扩大企业发展规模，增强企业在市场和行业中的竞争力，帮助企业在发展的过程中获得更多的技术、人力、物质支持。现代企业并购在增强企业市场竞争力，使得企业能够在激烈的环境下后的更多的发展空间，增强企业的发展活力。但是从现实情况来看，受内外部因素的影响，企业并购活动的开展会遇到一系列的风险，其中对企业影响尤为深远的无疑是财务风险。为了能够更好的发挥出并购在推进企业发展中的重要作用，文章结合企业并购发展实际情况，就财务风险的类型、产生的原因及其防范等进行了探究。
1企业并购概述
企业并购是为了获得规模效益所采取的多元化经营方式，通过多元化的经营管理能够帮助整个企业获得更多先进的管理经验和管理技术，最终在最大化上实现企业的发展利益,进而为整个企业的发展提供强有力的支持。
企业并购的实施意义具体表现如下：第一，能够实现企业的壮大发展。面对激烈的市场竞争环境，有一部分的企业会被淘汰，而有些企业能够在这样的环境中适应下来。基于这样的发展背景，企业想要实现长远的发展，需要壮大自己。
从发展实际情况来看，企业主要是将当年的盈余用来投资、生产等，获得更多的发展利益，而并购就是帮助企业扩大生产规模的重要方式，通过有效的并购能够将企业已有的资金高效率利用。不断丰富和完善企业的发展模式，壮大企业的业务规模。第二，能够帮助企业更好的适应市场竞争，在行业中具有较强的竞争力。第三，弥补企业的发展优劣。从当前发展实际情况来看，有很多企业的发展规模壮大，数量增多。这样的无序竞争发展会制约企业的发展，甚至使得企业处于劣势，而通过企业并购能够将这些重复建设产品和服务类型相同的企业合并在一起发展，在资源整合的作用下，能够帮助处于劣势的企业发展[1]。
2企业并购过程中所面临的财务风险
从发展实际情况来看，现在企业并购者包含收购和兼并两个形式，并购活动的发展本质是一种投筹资行为，投筹资行为的产生会影响整个企业的财务管理，在管理不当的情况下会诱发财务风险。企业并购的发展目的是更好的促进企业发展，为企业创设更多的效益。但是受市场经济不稳定的影响，企业并购过程中所面临的收益和风险会呈现出一种正比的关系，也就是说如果企业想要通过并购获得更多的经济效益，在这个过程中会不可避免的面临各个形式的风险。从发展实际情况来看，企业并购财务风险主要由并购定价、并购筹资、并购财务管理整合等各项决策活动引起。越是处于一种不稳定的环境，企业并购所面临的风险就越大。在不稳定的社会主义市场经济环境下，想要能够更好的开展企业并购工作，保障企业通过并购活动获得一定的经济收益，需要加强对并购活动中所面临各类风险的重视，应用科学的方法对并购过程中的财务风险进行精准的识别和分析，借助分析结果制定出应对并购财务风险的具体措施，从而有效提升企业并购工作发展成效[2]。
3企业并购财务风险类型和基本表现
3.1计划阶段的目标企业价值评估风险
企业并购活动在开展的过程中会牵扯到比较多的内容，这些内容实施的最终目的是帮助企业获得发展收益。为了能够获得收益，企业并购财务管理人员通过积极的学习来掌握更多并购财务管理经验和方法，对企业现有的财务资金进行精准的评估，根据评估结果来制定并购财务风险应对措施。并购目标企业价值评估精准程度深受并购企业所拥有信息数量和质量高低的影响。而且并购目标企业估价深受并购方对目标企业未来收益多少、收益时间、和收益不确定因素影响的评估，在评估不够精准的情况下会产生并购估价风险。受市场经济环境不稳定的影响，在实际的交易活动中并购企业和目标企业的交流信息往往呈现出不对称的形态，因而双方想要获取有利于交易信息是十分困难的，在信息掌握不充分、应用不合理的情况下如果做出了并购决策，那么就会诱发目标企业价值评估风险，对并购方来说会造成比较大的财物损失[3]。
3.2并购执行阶段的财务风险
3.2.1企业并购活动实施阶段的支付方式选择不够合理
并购活动会牵扯到财务资金的利用，在这个过程中资金支付方式影响并购活动的发展成效，因此，为了能够更好的促进并购活动的开展，企业需要选择合适的并购支付手段来进行并购。但是从当前发展实际情况来看，企业并购的主要支付方式主要是采用现金购买方式或者是替被并购方承担债务的方式。其中支付现金支付方式容易诱发债务偿还风险和资金使用流动性风险；在选择承担债务的支付方式的时候，其较高的债务负担无疑会给企业带来较高的财务风险，当企业到期无法偿还债务时，也会诱发更大的支付管理风险，降低企业资产安全性。
3.2.2企业并购筹资渠道单一筹资困难
在企业并购管理工作中，支付方式和筹资方式存在密切的关联，二者深刻影响企业并购活动发展成效。并购活动在我国发展起步比较晚，当前发展不完善，在并购资金筹集的过程中，企业缺乏足够渠道的支持投筹资发展面临风险，最终会制约企业并购活动的开展。
从发展本质上来看，企业并购活动是一项产权交易活动，这项活动的顺利开展需要获取足够广泛的筹资渠道和多样化的筹资支付方式，并将获取的资金最终通过交易成本的形式呈现出来，在这个过程中受多个因素的影响会加剧企业并购活动的不确定性，突出表现为企业并购活动所获取的资金没有满足并购支付总量，最终会限制并购活动的顺利进行，也会造成资金的闲置浪费[4]。
3.3并购运营整合阶段的财务风险
对于企业并购活动的双方来说，其公司内部控制制度、财务规章制度、公司治理机制等存在较大差异，这些 都可能会导致企业并购整合阶段出现一系列的财务问题。为了能够解决这些财务问题就需要在并购活动后实施财务整合，而如果财务整合方式选择不恰当就会使得并购双方出现更为严重的财务风险。
企业在并购过程中可能会遇到各种财务风险，其中最主要的两种财务风险主要是并购整合风险和流动性风险。并购整合财务风险主要是指在并购过程中并购双方由于在企业文化价值观、管理制度、公司组织架构、面临的市场竞争环境以及所在地区法律环境等差异而造成的协同整合困难，进而给企业经营效益带来的财务风险。流动性风险主要是指企业并购需要巨额的现金流作为保障，并购方为了并购需要支付大额的现金，当面临筹资约束时，并购企业可能会通过债权筹资抑或股权筹资去借款，这无疑会给企业未来经营带来不确定性较大的财务风险。
4企业并购财务风险出现的原因分析
4.1企业并购过程面临比较多的不确定因素影响
企业并购管理深受宏观和微观两个方面因素的影响，从宏观层次角度来看，受国家宏观经济政策调控变化，世界经济周期波动，国际利率汇率变动等的影响，企业并购活动的不稳定性都会加剧。从微观层次角度来看，在并购方、并购环境、并购筹资发生变化的情况下，就会使得企业并购活动出现预期和结果偏离较大的现象。另外，受企业并购牵扯范围广泛、涵盖内容众多的影响，在信息管理不及时和交流不顺畅的情况下也会加剧并购财务风险的发生。
4.2并购双方信息沟通不对称
在并购活动开展过程中并购信息不对称严重程度和三个方面存在关联：第一，目标公司是否上市。如果并购公司上市，那么并购公司在经营发展的过程中会比较容易获得股企业发展的一系列信息。第二，并购企业并购行为发生的目的。如果并购企业开展并购活动是为了能够更好的促进双方企业的发展，那么并购活动在发展的过程中就会获得良好的收益和充分的信息；而如果并购企业的最终发展目的不同，在组织并购管理活动的时候会因为意见不一致诱发管理风险。第三，并购的准备时间。并购活动准备时间越长，并购双方所获得的信息就越充分，由此开展的一系列并购活动也就更加顺畅。
4.3并购企业筹资不顺畅
在并购活动开展的时候，如果遇到了一些考验就会诱发筹资风险。在并购活动开展过程中，双方所拥有的资金总额深刻影响并购活动的开展，在资金准备不充分的情况下会引发并购筹资风险，再加上企业债务结构不合理会使得并购双方陷入到财务发展困境。例如在股权筹资方面，有可能在配股或者增发筹资中遇到困难，而在债权筹资方面，企业发行公司债或者通过银行进行贷款时，可能由于债权人对企业运营预期的不确定而导致公司债无人认购或者银行拒绝贷款的不利局面。
5企业并购财务风险的规避措施
5.1事前全面了解被并购企业的财务风险
受市场不稳定性的影响，在组织并购活动的过程中是无法规避系统风险的，而通过减少并购双方信息不对称现象的出现则是能够减少财务风险的发生。即要求企业在开展并购活动之前能够应用科学的手段来了解被并购企业的信息，并聘请专业的会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所来打造出并购专家小组，在小组成员的作用下来全面调查和掌握被并购企业的信息，具体包含被并购企业的财务情况、经营情况、收益情况、技术发展情况等，并就并购活动开展过程中所需要面临的事情提前签订协议，在协议的约束和规范下来使双方尽责[5]。
5.2采取科学合理的价值评估方法
并购双方拥有各自的利益立场，因而在组织开展并购活动的时候会出现不同的价值评估方法，基于不同价值评估方法会出现不同的并购价格。为了保证企业并购工作的顺利开展，需要尽可能的聘请资质优秀的中介机构。在中介结构的影响下合理推进企业发展目标，安排组织并购活动，对企业发展情况进行全面的调查研究，在研究的基础上做出科学的资产进行评估，确定并购交易标准，从而在并购活动顺利开展的过程中降低企业财务风险。
5.3科学选择目标企业
在疫情及金融危机的影响下很多发达国家的发展面临大额亏损问题，这个时候就不得不通过销售品牌的方式来缓解发展资金压力。企业并购工作的顺利开展需要根据实际情况来选择适合的企业，在必要的情况下委托社会中介组织来选择目标企业，从产业关联度、经营情况、业绩情况来对目标企业评估，最终选择和并购企业经营方向、发展类型关联度高、财务情况稳定、资金充足的企业作为目标企业[6]。
5.4采取措施降低定价风险
充分获得被并购企业的相关信息是企业并购工作顺利开展的关键，也是影响并购活动开展成效的重要因素。为了能够规避因为信息不对称引发的被评估企业价值风险问题，需要并购企业能够多元化的收集目标企业的信息，保障所收集企业信息的真实有效。在了解被并购企业信息的情况下要密切关注企业的财务情况、债务情况。同时，在对目标企业实施评估的时候要站在动态性、发展性的角度来看待问题。
5.5实现并购支付的多样化发展
随着现代企业发展规模的日益扩大，企业并购案例也不断增多，在并购案例数量增多的情况下，传统意义上的现金支付方式已经无法满足企业的并购活动，需要这个时候就需要在以往的现金支付基础上额外增加债务支付、股权支付等支付方式，在并购管理领域形成多样化的支付模式。在具体的并购活动中，选择怎样的支付方式是并购双方需要结合实际进行考虑的，在这个期间关系到支付方式选择的因素有双方资本结构、双方并购活动目的，在综合考虑上因素的基础上确定适合的支付方式，从而保证双方在并购活动中获取更多的利益，降低财务管理风险[7]。
5.6确定筹资额度，选择适合的筹资方式
针对筹资渠道缺乏的问题需要相关人员抛弃以往的静态化发展思维积极拓展筹资渠道，并因地制宜的选择一种适合企业发展的投融资渠道，在这个投融资渠道的作用下会更进一步的提升筹资结构的水平，促进投融资工作的顺利发展。
能够保障企业在成本消耗最低的情况下来完成并购。与此同时，企业在制定筹资决策方案的时候要始终坚持一种开阔性的视野，通过不同筹资渠道的整合来保障目标企业评估的精准，合理规范并购行为。
5.7降低企业财务整合风险
（1）充分的调查研究。在实施并购之前要对双方的财务情况、信誉情况等进行了解，由此来提升彼此的财务管理协同效应，促进两个企业的发展。（2）目标企业和并购企业之间的发展目标要尽可能的接近。（3）在并购活动开展的过程中需要选择合理的内部控制方式，在考虑双方发展差异的基础上打造出完善的沟通交流机制，强化彼此整合[8]。
6结论
综上所述，企业并购由于双方在制度、文化、管理等方方面面的差异，可能会在并购过程中产生相应的财务风险，这会给并购双方未来的正常经营发展带来较大的风险。因此，为了保障企业并购的顺利进行，需要相关人员加强对并购财务风险管理控制的重视，立足实际全面分析企业并购财务风险类型和发生原因，根据原因和表现因地制宜的提出规避并购财务风险的对策，旨在能够更好的发挥出并购在推进企业发展，提升企业市场竞争力的重要作用。
【参考文献】
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[2] 时春园.中小民营企业并购中存在的财务风险分析[J].大众商务, 2021(5):2.
[3] 何迅培.企业并购的财务风险及防范措施分析[J].企业改革与管理, 2020(6):2.
[4] 易兵, 蒋淑玲, 范润卿. 我国企业跨国并购财务风险分析与防范措施研究[J]. 2021:（5）56-61.
[5] 高旭.企业并购中的财务风险分析与防范措施[J].现代营销：信息版, 2020(1):1.
[6] 罗小明.现代企业并购中的财务风险及防范措施[J].会计师, 2020(9):2.
[7] 邓荣超.企业并购相关的财务风险分析及防控措施探讨[J].商讯,2020,:48-49.
[8]张凤玲. 复苏迷雾下的转进-2009年中国企业并购年终盘点[J]. 首席财务官,2009, (12):38-41.
来源：消费者导刊 胡立圣 (润佳物业服务（上海）有限公司, 上海 200080)
