日前，谋划上市近4年、二度闯关IPO的山东泰和水处理科技有限公司（简称“泰和科技”）获得了通过。
据了解，泰和科技成立于1998 年，是一家大型民营化工企业，主要从事水处理药剂的生产和销售。公司于2015年12月首次披露招股书，在2017年9月12日的发审委上，被证监会取消审核。不久，2018年1月31日，公司又出现证监会公布的终止审核名单上。2018年12月，公司又处于排队中，并重新更新披露了招股书。
财经参考梳理，泰和科技因违规事项，先后被公安、安监、海关、环保4个部门处罚，同时，泰和科技因大气污染和其他问题，致厂区周边群众多次举报、上访，被中央环保组点名督办。2018年2月，泰和科技还在当地环保局突击执法检查时关厂停产。
除上述违规事件外，泰和科技的业绩也摇摆不稳，营收出现了增长乏力。2015年、2016年，公司营业收入出现了“两连跳”，在2017年出现上升后，2018年由存在变脸风险，2018年上半年，公司实现营业收入5.43亿元，仅有2017年收入的48.57%。
业绩时好时坏，营收增长和盈利能力不及同行
拟在创业板上市的泰和科技，近年来业绩表现平平。2015-2018年6月（以下称报告期），泰和科技实现营业收入分别为：90,142.02万元、89,685.25万元、111,752.83万元和54,279.02万元，同期，公司净利润分别为：4,571.07万元、6,686.96万元、9,865.76万元和7,356.65万元。
上述数据可以看出，公司2016年营业收入较2015年出现了微幅下降，净利润却同比大增46.29%，出现减收反增利现象。公司称，主要是因为2015年度公司因股份支付确认管理费用。但扣除非经常性损益后的净利润2016年较2015年下降25.20%。此外，公司2016年HEDP、PBTCA产品市场竞争加剧，为应对市场竞争，公司阶段性降低了HEDP、PBTCA产品的售价。
同样，公司2015年的营业收入也不及2014年，但2015年扣除非经常性损益后的净利润较2014年上涨32.24%，公司称，主要原因是公司毛利率较2014年上涨，盈利能力增强，同时公司汇兑收益显著提高，计提的资产减值损失大幅减少。
反观同行清水源，其业绩稳步提升。报告期内，清水源的营业收入分别约为3.98亿元、4.79亿元、8.41亿元和7.66亿元，从报告期初的不及公司营收一半跃升至最新一期超公司营收41.19%，一直延续高增长态势，而泰和科技2018年上半年营业收入却不及2017年的一半。
除了公司营收增长无力之外，其盈利能力也越来越落后于同行清水源。报告期内，公司的毛利率分别为：25.86%、23.9%、26.38%和32.27%，而同期清水源的毛利率分别为23.45%、26.61%、33.25%和36.63%，一直稳步提升。对此，泰和科技却表示主要由于两公司之间的产品、业务收入结构差异所致。
2018年上半年主要产品销量下降明显，产能利用率持续下滑
公开资料显示，泰和科技自设立以来，主营业务一直为水处理药剂的研发、生产和销售，公司的主要产品为HEDP、乙酰氯和盐酸、ATMP、1227、PBTCA、HPMA、DTPMP 钠盐等。
招股书显示，公司约七成收入来自于上述产品，2018年1-6月，上述产品的销售收入占整个主营收入的比例为71.57%，其中，HEDP、PBTCA、1227占比较大，其销售占比分别为30.04%、15.95%、8.08%，排在前三。
据了解，上述产品95%以上的销量来源于自产产品销量。但不容乐观的是，上述产品最新一期的自产销量除PBTCA微幅上涨外，其他均出现明显下滑。其中，下滑幅度较大的为HEDP、乙酰氯和盐酸、ATMP和1227。
数据显示，2018年1-6月，公司HEDP、乙酰氯和盐酸、ATMP和1227的自产销量分别为19,187.3吨、40,299.32吨、5,368.76吨和3,767.05吨，分别较2017年1-6月自产销量减少了9,552.7吨、19,086.08吨、1,935.17吨和494.41吨，分别同比下降33.24%、32.14%、26.49%和11.6%。
为了稳住2018年上半年业绩，泰和科技对主要产品进行了大幅提价，公司单剂产品均价较2017年上涨了23.7%，其中，公司HEDP、乙酰氯、ATMP和PBTCA四种主要产品涨幅度在30%以上，这些产品均是在2017年已提价的基础上再度涨价。
此轮涨价，致使公司2018年上半年净利润大增，数据显示，2018年1-6月，公司的净利润为7,356.65万元，较2017年同期净利润的2,911.54万元，增长152.67%。
不容乐观的是，公司的产能利用率持续走低。报告期内，公司的产能利用率分别为79.16%、64.79%、66.32%和41.37%，2018年上半年较2015年下滑几近一半。
即便如此，泰和科技却逆势扩张。财经参考注意到，公司此次募投项目在2017年披露的募投年产28万吨水处理剂项目、研发中心建设和补充流动资金的三个项目基础上新增了水处理剂系列产品项目，募集资金由2017年披露的5.8亿增加至9.1亿元。
需注意的是，公司2017年水处理剂产能仅23.83万吨，2018年上半年15.25万吨，公司此次募资扩张将产能再增加近一倍，在营收增长无力，最新一期主要产品销量下滑，产能利用率持续下滑的情形下能否消化备受质疑。
多次违规遭执法部门处罚，被当地环保部门列入重点监管对象
2015年1月13，泰和科技老厂区聚合物车间发生一起一般反应釜物理爆炸事故，造成1人死亡，受到当地安监局罚款20万元。公司称，该事故由相关人员因违反岗位操作规程导致事故发生，此事故属于一般事故而非重大事故，对本次发行不构成实质性法律障碍。
实际上，这已是近年来公司发生的第二起爆炸事故。此前，公司还于2014年3月26日发生了双氧水爆炸事故。
当地果农孙某称，两起爆炸事故致其果园绝产，损失惨重。为此，向当地环保局进行了11次的上访，但并没有证据表明两次事故对孙某果园造成多大损失，且环境监测站多次监测结果显示合格，所以，在双方诉讼中，孙某败诉。
2007年—2011年，泰和科技曾从枣庄市市中区西王庄乡的多个村委会，多次租用村集体土地，但由于违规，公司于2015年12月31日解除了租赁协议，老厂区自2015年末停止生产。
2015年7月9日，青岛海关下达《中华人民共和国青岛海关行政处罚决定书》（青关枣办违字[2015]004号），海关认定，泰和科技未依法申报商品编码，构成出口税则号列申报不实影响出口退税行为。据了解，公司涉及的出口货物2,307.40吨，国内采购货值人民币1,815.84万元，海关决定对泰和进出口作出罚款人民币23万元整的行政处罚。
2017年2月16日，枣庄市市中区安全生产监督管理局作出《行政处罚决定书》（市中安监罚[2017]3001号），认定公司2015年未如实填报非药品类易制毒化学品报表，违反了《易制毒化学品管理条例》第三十六条的规定，给予公司警告，并作出罚款壹万元的行政处罚。
针对上述违规情况，2017年2月17日，枣庄市公安局市中分局作出《行政处罚决定书》（市中公（西）行罚决字[2017]10052号），认定公司系超出备案范围销售易制毒化学品的违法行为，处予伍万元的罚款的处罚决定。
另外，关于公司的环境污染问题也频频曝出。据山东当地媒体曾报道，“公司厂区附近洪村不少村民怀疑地下水被污染而买矿泉水喝，另外，早晨起床如果早的话，有时会闻到空气中的异味”。
财经参考注意到，泰和科技老厂区10t/h锅炉于2012年3月建成，但未经环保验收便先行投入运行，直至一年半的2013年8月才通过当地环保局的验收。
据枣庄市环保局官网显示，泰和科技于2017年11月被列入枣庄市土壤环境重点监管的企业名单。2018年2月，泰和科技在枣庄市环境监察支队组织开展春节假期期间突击执法检查时被发现，公司处于停产状态。
招股书显示，泰和科技在山东省环保督察组对其进行执法检查时发现，公司存在单位污水处理站曝气风机未运行、异味处理设施未运行的情况。2018年9月，枣庄环保局对其下发了《责令改正违法行为决定书》，要求改成上述环境违法行为。
枣庄环保局于2019年8月27日公布了2019年第一季度的环境抽查工作报告，泰和科技因燃气锅炉监测平台不规范再次登入环保黑名单。来源：财经参考2013
